奥捷科技突破科技创新板:三年半亏损42亿,高度依赖海外供应商 保证金交易

股票资讯  2021-03-31 23:38:55

原标题:裕杰科技韶关科技创新板:三年半亏损42亿,高度依赖海外供应商

作为无线通信芯片设计领域的独角兽,奥杰科技敢于投入巨资研发,其一、二代芯片产品成长迅速,但该领域巨头众多,主要供应商来自海外,为其长期发展埋下隐患。

“投资者网络”小果

1月13日,澳杰科技有限公司(以下简称澳杰科技)在科技创新板块的IPO状态更新为“已查询”,距其IPO申请被受理不到一个月。参照寒武纪科技有限公司(以下简称寒武纪,688256)的先例。SH)去年68天快开会了,科技创新局可能又要迎来芯片新贵了。

与寒武纪专注于AI芯片不同,奥杰科技的无线通信芯片应用广泛,不仅包括智能手机等电子消费市场,还包括智能家居等物联网市场,这也让其成长空间充满想象力。

更广阔的市场也伴随着更激烈的竞争。还有高通(QCOM)等芯片巨头。o),联发科(2454。TW)、三星和海思与奥捷科技竞争。奥杰科技有机会从这些巨头那里获得可观的份额吗?

这些没办法知道,但翔翔科技自5年前成立以来,共投入研发费用33.56亿元,导致公司累计亏损达42.35亿元。好消息是,随着两代芯片产品的相继上市,公司的亏损率大大收窄。

然而,与此同时,该公司的经营现金流处于危险之中。此外,公司的主要供应商高度集中,大部分来自海外,这给公司在当前动荡的贸易形势下的未来发展带来了不确定性。

三年半累计亏损超过42亿元

和很多芯片公司一样,澳杰科技在上市前夕依然亏损巨大。

招股说明书显示,2017年至2019年及2020年前三季度,宇杰科技分别实现营收8400万元、1.15亿元、3.98亿元和7.07亿元;归属于母亲的净利润为-9.98亿元,-5.37亿元,-5.84亿元,-21.16亿元,三年半累计亏损42.35亿元。截至2020年9月30日,公司合并报表累计未分配利润-24.67亿元。

奥杰科技解释说,巨额亏损直接来自公司对研发的高投入,公司成立后,先后研发生产了多种蜂窝和非蜂窝芯片产品,投入大量人力和资金不断研发芯片产品,使得净利润仍处于亏损状态。此外,在报告期的最后一个期间,公司实施了股权激励,并计提了大量的股份支付费用。

招股说明书显示,2017年至2019年及2020年前三季度,宇杰科技R&D投资分别为3.67亿元、5.24亿元、5.97亿元和18.68亿元,分别占435.41%、454.45%、149.96%和264.28%。

不过好消息是,随着奥杰科技第一、二代芯片产品的问世和量产,公司的亏损率明显收窄。据投资者网报道,澳杰科技的亏损率已从2017年的-1997%降至2020年前三季度末的-74%。

地图学:思考金融

然而,持续亏损仍然使澳杰科技的经营现金流陷入危机。根据招股说明书,报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3.12亿元、-4.28亿元、-5.42亿元和-4.8亿元。奥杰科技表示,如果这种情况得不到改善,可能会导致公司未能及时履行对供应商或合作伙伴的义务,影响公司的经营前景、财务状况和运营。

值得注意的是,澳杰科技目前仍没有明确的盈利时间表,公司招股说明书中暗示,如果不能充分体现公司经营的规模效应,可能会导致公司未来某一时期无法盈利或无法进行利润分配。

投资团队豪华

虽然芯片行业极其昂贵,短期内无法盈利,但并没有停止风险投资在这一领域的偏好,澳杰科技在这方面屡受青睐。

据公开信息,澳杰科技自2015年成立以来,已获得多轮融资。有阿里、小米等众多互联网巨头,也有红杉、高淳、IDG等顶级风险投资机构。

奥捷科技融资记录来源:企业搜索

其中2017年8月的A轮融资由阿里巴巴牵头。纽交所和深圳创投。具体金额虽然没有透露,但由两位大佬牵头,为奥杰科技未来的融资铺平了道路。

之后在2018年7月和2019年4月,公司分别完成了B轮和C轮融资。其中,B轮融资1亿美元,投资方为IDG资本和四川马爽,深圳创投继续追逐投资;C轮人数几个亿人民币,投资方是联盛资本、安信投资、普旭资本、朗马丰创投、自贸区基金。

2020年2月和4月,D轮和D+轮融资分别完成。D轮融资金额未披露。除了洪欣资本、全国集成电路产业投资基金和久游基金,小米集团(01810.HK)旗下的小米长江产业基金也出现了。

D+轮融资达到1.19亿美元,以中国互联网投资基金为首,浦东科创集团、红杉宽带数字产业基金、湖滨国际、高淳创投、张江创投、上海自贸区基金、华安控股集团、上海创投集团作为战略投资参与本轮融资。

值得注意的是,奥捷科技上一轮投资后估值超过16亿美元,在2019年3.98亿的营收基础上,PS(静态销售比)是26.1倍。与中信证券去年寒武纪上市前夕选择的可比公司(赵一创新、卓胜伟、胜邦、丁晖科技、兰琪科技、乐心科技、京加维)计算的平均销售率相比,澳杰科技的估值是合理的。如果这次IPO能够顺利实施,奥杰科技的IPO估值概率会高于此。但其表现能否支撑上市后如此高的市值,还有待观察。

与高通和联发科抢饭碗

澳杰科技之所以能吸引众多明星机构到场,不仅是因为其在芯片行业的广阔前景,更是因为其出色的芯片相关技术能力。

招股书上说,澳杰科技有三项基础业务,分别是芯片产品、芯片定制业务和半导体ip授权服务。2017-2019年,芯片产品的收入占总收入的80%以上,2019年高达99.7%,2020年1-9月降至74.46%。

奥捷科技收入构成来源:翔翔科技招股书

该公司是国内为数不多的平台型芯片设计企业,拥有全标准蜂窝基带芯片和多协议非蜂窝物联网芯片的R&D和设计实力,具备提供超大规模高速SoC芯片定制和半导体ip授权服务的能力。报告期内,奥捷科技蜂窝基带芯片产品销量累计超过3000万台,非蜂窝物联网芯片产品销量累计超过1700万台。

IC Insight的数据显示,2019年IC(集成电路)设计行业全球销售额为1033亿美元(不含IDM模式),近五年复合平均增长率达到4.72%,主要得益于消费电子、物联网、人工智能等新兴市场的增长,为芯片带来了大量的市场需求。

根据中国半导体工业协会的数据,2019年中国集成电路设计销售收入为3063亿元,2012-2019年复合增长率为25.58%,超过同期全球行业增长率。这为奥杰科技的成长提供了足够的空间。

但令人担忧的是,IC设计这条赛道,球员拥挤,巨头众多。以奥捷科技的旗舰产品蜂窝基带芯片为例,它需要直接面对高通(QCOM。o),联发科(2454。TW),三星和海思。其中,高通2019年收入1526亿元,是奥捷科技的383倍,仅R&D费用就超过400亿元,是奥捷科技的67倍。

更何况芯片行业对后来者不友好。第一家公司客户壁垒高,即终端厂商和芯片供应商通过长期磨合建立了高度的产品契合度,更换新的芯片供应商意味着高沉没成本和不确定性。这些也是澳杰科技顺利推进中不可忽视的障碍。

供应商可能有“断供”的风险

招股说明书显示,报告期内,澳杰科技的销售收入主要来自海外销售。报告期内,公司海外销售收入分别占主营业务收入的82.46%、90.11%、69.29%和74.74%。

奥捷科技收入来源区域分布:奥捷科技招股书

但《投资者网》发现,报告期内奥捷科技的前五大客户多为中国公司。从2020年1月至9月,前五名客户中,有四家是中国公司,即微世信、叶文科技、姚佳信息和中电国际。为什么在财务报告中列为海外收入?

根据该公司的解释,海外收入主要以香港的销售收入为基础,香港是全球消费电子产品的重要分销中心。考虑到税收、结汇、物流、交易习惯等因素,客户通常选择在香港发货,在购买其他电子元器件后,集中精力报关进口。因此,公司销售收入的地理分布符合行业特点。

但值得注意的是,公司前五的供应商大多是真正的海外公司。招股书显示,奥捷科技的生产采购主要包括晶圆和封装测试服务,公司从前五名供应商的采购比例分别占当前采购总额的97.12%、92.89%、84.66%和85.18%。

根据行业特点,全球范围内满足公司技术要求、供应量和铸造成本的晶圆和封装测试供应商很少。公司晶圆和封装测试的代工服务主要委托给联华电子(NMC。纽交所),TSM。纽约证券交易所和ASX。纽交所,前三的供应商都是海外企业。

特别是,自2019年以来,TSMC一直是澳杰科技的最大供应商。TSMC是在台湾证券交易所主板上市的公司,也是世界知名的专业集成电路制造公司。在美国政府的压力下,TSMC停止向华为供应海思7纳米芯片,这导致华为新一代旗舰机成为绝唱。

奥杰科技前五名供应商来源:奥杰科技招股书

为此,招股书中提出,近年来,国际贸易摩擦持续,但国际形势瞬息万变。一旦公司的业务受到限制,供应商的供应或客户的购买因国际贸易摩擦而受到限制,公司的正常生产和经营将受到极大的不利影响。

针对上述问题,“投资者网”要求奥杰科技进行核实,但公司未收到回复。(思维金融出品)■回搜狐多看

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