「lp是什么意思」管理层鼓励储蓄者投资股市。为什么不那么“好玩”

股票资讯  2021-04-30 17:27:29

董少鹏证券报副主编、全国人大崇阳金融研究所高级研究员

随着农历牛年的临近,许多投资者希望中国股市将推出一轮像样的牛市。但管理层明确提出“促进居民储蓄向投资转化”,“提高各类养老金、保险基金等长期基金的股权投资比例”,为市场内外的投资者打开了更多的想象空间。那么,居民储蓄将通过什么途径转化为投资呢?2021年新增资本会有多大?

大力发展资本市场,提高直接融资比重,是2021年及今后几年经济金融工作的重点任务之一。做出这样的决定,一是降低宏观杠杆率,防范和化解银行体系的操作风险;二是利用直接融资促进投融资双向互动,强化资本约束,提高资本运营效率;三是为各种经济创新活动提供更多的社会化资本,同时给居民带来财产性收入。

从字面上看,促进储蓄转化为投资就是降低储蓄率。截至2020年12月底,我国居民存款余额为93.44万亿;除居民存款外,非居民存款约100万亿元。只要将储蓄余额的一个百分点转化为投资,大约可以增加2万亿元的投资,还是相当可观的。不过从市场表现来看,这种转型似乎还不够“好玩”。这是怎么回事?

首先要明确“存进投资”和“存进股市”的区别。

居民和企业将暂时不能使用的资金存入银行,形成储蓄;同时,有投资需求的居民和企业可以从银行获得投资贷款。因此,银行可以部分承担储蓄转化为投资的功能。但显然,单纯依靠银行是不可能的,需要开辟新的渠道。

提出的“转型”并不是“资本流动”那么简单。投资产品供应体系、专业组织服务体系、投资者权益保护体系、信息披露体系、风险预警防控体系等。银行储户把钱取出来放在股票账户里追涨杀跌,不是政策鼓励的方向。因此,通过专业机构加强服务,为潜在投资者提供“合适的”、“对称的”专业服务,是一个重要的方向。

第二,要关注存款人的结构性矛盾,因群众的政策而稳步推进转型进程。

虽然所有居民人均储蓄66700元,但实际情况很不平衡,甚至两极分化。根据2019年抽样调查数据,中国居民货币性财产中15%为银行融资,14.52%为股票、债券、基金等资本市场投资,10%为保险投资,5%持有现金,0.67%为互联网融资。显然,这些被调查的居民已经进行了直接投资,而没有进行直接投资的居民要么有大量储蓄但不知道金融投资,要么没有太多剩余资金可用。

此外,中国人民银行2020年5月公布的样本报告显示,我国城镇居民家庭金融资产负债率为44.6%,其中负债家庭平均金融资产负债率为85.3%,中位数为117.3%。在接受调查的家庭中,43.4%有住房贷款。在估计储蓄转化为投资的前景时,我们应该务实地分析居民的其他支出选择。

那么,要促进更多的储蓄转化为投资,就要进一步改善资本市场的投资环境,增强投资者信心,促进已经启动直接投资的投资者的扩张;同时,引导潜在投资者参与直接投资。特别是要大力发展公共基金和私人基金,为中小投资者提供专业服务,帮助他们利用好有限的剩余资金。

目前,资本市场的基本制度已经比较完善,关键是加强价值投资的引导。机构投资者不应向公众夸大“一夜暴富”等投机文化,而应宣传获得长期稳定收益的理念。

第三,银行、证券、保险要依托各自优势,推动储蓄转化为投资的进程。

商业银行在继续做好贷款业务的同时,也要充分利用客户范围广、基数高、渗透深的优势,充分发挥理财子公司的专业理财功能,完善和优化理财产品结构,继续坚持稳健的投资方向。鼓励银行金融子公司与公募基金等机构合作,推出混合产品、股权产品和私募股权产品参与股权市场。

保险公司的可用资金可以继续增加股权投资配置比例。要进一步加强保险资产管理公司治理,丰富保险资产管理公司结构。有关方面将加快研究和完善投资私人理财产品、私募基金、风险投资基金、政府投资产业投资基金和债转股的政策。

证券公司和基金公司作为资本市场专业服务机构,要发挥主导作用,严格限制投资方和供给方的信息披露底线,向投资者提供“真正的上市公司”,向合适的投资者出售“合适的投资产品”。相对而言,银行体系和保险体系中的机构投资者主要发挥投资方的作用;证券系统的专业机构考虑到投资方和需求方的作用。因此,深化资本市场改革,彻底消除市场积累的弊端,提高信息透明度,加强诚信和资本约束,实现被投资者优胜劣汰,促进基于基本面的价值波动实现,是一项紧迫而长期的任务。

基于以上分析,2021年新资本进入市场的规模不可能是一个确定的数字。但鉴于经济稳定增长势头明显,资本市场严打态度坚定,市场治理体系健全,将更多储蓄转化为投资的趋势将稳步推进。需要强调的是,这个转型过程是高质量经济发展的必要政策,不会逆转,但不需要急于求成。(负责编辑:乐水)


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