「临港新城房价」中信证券:外资配置港股金融地产

股票资讯  2021-05-01 07:56:54

2021年3月,市场延续了春节后的行情,港股经历了外部因素诱导的大幅调整。春节过后,对美国经济复苏的预期导致美国长期债券收益率上升,极大地提前了市场收紧美元的预期,抑制了市场表现。3月份,恒生指数和国企指数分别下跌5.6%和6.4%。在板块方面,传统价值板块在3月份的回报率高于“新经济”板块,而公用事业板块在3月份成为为数不多的正回报港股之一。根据我们追踪的托管口径,3月份展期假期后,南向基金和外资净卖出单个月为127亿港元和506亿港元,而香港本地基金净买入单个月约为671亿港元。在短期情绪的影响下,港股的避险资产受到基金的青睐,其中外资和香港本土基金大幅增持港股的金融和房地产板块,而南向基金则更多地在估值调整较大的“新经济”板块寻找配置价值更大的核心资产。

2021年3月,市场延续了春节后的行情,港股经历了外部因素诱导的大幅调整。

春节过后,对美国经济复苏的预期导致美国长期债券收益率上升,极大地提前了市场收紧美元的预期,抑制了市场表现。3月份,恒生指数和国企指数分别下跌5.6%和6.4%。香港股市作为“离岸市场”,其资本是由外资(非mainland China和香港)、香港本地资本和南向资本决定的。根据HKEx的托管标准,2021年3月外资从港股市场累计流出计算接近506亿港元(包括中国股票流出523亿港元和净买入香港本地股票17亿港元),而2021年3月相应的香港本地资金净买入约671亿港元(包括中国股票流入660亿港元和本地股票11亿港元)。

“通胀交易”趋于缓和,南向资金在3月底回归净流入。

在爆发性资金流入放缓后,南行基金在3月的前两周共售出166亿港元。随着市场在3月份企稳并反弹,南向基金回归净流入,在3月份的最后三天买入了近100亿港元。相比春节后的资本偏好,3月份的南向资本有一定程度的变化,主要体现几个特点:

1)3月,南投更加关注估值调整到位的“新经济”板块的投资机会。电脑(主要是腾讯)、电子元器件、餐饮、家电等板块3月份仍被南都增持。

2)在市场调整过程中,南向基金的风险厌恶情绪不强。自春节以来,金融和房地产行业的净购买量仅为281亿/28.6亿港元,仍明显偏低。从个股来看,3月份科技板块的腾讯和小米依然是抢手货,而传统板块的建行依然是南向基金的首选目标。

3月,外资流出港股市场,港资大幅增加。

从板块来看,3月份香港本地金融类股和房地产类股均被外资增持,每月净境外投资分别为59万港元和11.3亿港元,较上月增加19.4/+21.4亿港元。此外,香港本地的公用事业、工业、电讯服务和其他估值低、股息高的传统经济行业,也在3月份获得净外资。就中国股市而言,3月份外资对金融、公用事业和工业等中资避风港行业的配置偏好进一步上升。同样,香港本土基金在3月份大幅增持中资金融地产股票。在个股层面,3月份净买入外资最多的是阿里巴巴、美团、姚明生物、中海油和平安。

国内外资本“定价权”的转移。

2021年3月底,外资在软件和服务(主要是腾讯控股)、房地产、零售和保险行业仍然占据主导地位,但内地投资者的影响力继续上升。南向基金在半导体、电信服务、能源、媒体和银行业五个领域的市值占20%以上。在个股层面,截至2021年3月31日,南方资本在保利地产(48.0%)、山东墨龙(46.3%)和晨鸣纸业(45.9%)的持股比例最高。

风险警告:

中美关系恶化,海外疫情蔓延继续超出预期,中国和世界宏观经济复苏低于预期,国内流动性收紧,外资继续流出中国市场。

主基金加仓列表实时更新,在APP >中免费观看;>。

(文章来源:中信证券研究)


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