华泰证券:信贷增加货币政策操作更加谨慎 追涨

股票资讯  2021-02-27 23:04:19

概要

>。>。核心观点

9月份人民币贷款增加1.69万亿元,同比增加3100亿元,主要是企业贷款支持。“金融供给侧改革”释放了信贷,对冲了房地产融资的拖累。但长期贷款比例在明年初仍有所下降或改善。社会融资增加2.27万亿元,主要得益于信贷、企业债券(口径调整有一定积极影响)和委托贷款的贡献。预计今年社会融资增速将放缓。经济下行压力和CPI上升趋势增加货币政策决策难度,后续仍需密切跟踪经济增长和物价走势。RRR今年不太可能再次降息,降息操作将更加谨慎。

>。>。9月份信贷增长1.69万亿元,同比增长3100亿元

央行数据显示,9月份人民币贷款增加1.69万亿元,同比增加3100亿元。余额同比增长12.5%,环比增长0.1个百分点。9月是传统的信贷月,但数据仍超出预期。细分行业方面,家庭类贷款增加7550亿,其中短期贷款增加2707亿,同比减少427亿,中长期贷款增加4943亿,增加634亿;非金融企业和政府组织贷款增加10113亿,其中短期贷款增加2550亿,同比增加1452亿,中长期贷款增加5637亿,同比增加1837亿,票据融资增加1790亿,同比增加47亿;非银行金融机构贷款减少659亿。

>。>。信贷的增加主要是由于企业贷款

可以看出,9月份信贷增长主要是企业贷款,其中短期贷款占新增贷款的比例较大,中长期贷款占62.6%,低于上月的72.93%。银行可能会在季度末增加短期贷款。我们认为,央行从确保“广义货币供应量M2和社会融资增速与名义GDP增速基本匹配”的角度出发,采取多种措施鼓励加强金融机构对实体的支持,“金融供给侧改革”显示出释放信贷的效果,从而抵消了房地产融资的拖累。我们预计,从四季度末到明年年初,逆周期政策将逐渐发挥力量叠加库存周期,利润周期大概率回升,企业花资本意愿得以打开,中长期信贷可能增加。

>。>。社会融资增加2.27万亿元,主要来源于信贷、企业债券和委托贷款

9月份,社会融资规模增长2.27万亿元,同比增长1383亿元,社会融资存量同比增长10.8%,比上年增长0.1个百分点。社会融资同比增长主要是信贷和企业债券同比增长的积极影响,委托贷款同比减少,地方政府专项债券的负面拖累。结构上,9月份人民币贷款增加1.76万亿元,同比增加3309亿元;委托贷款减少21亿元,同比减少1411亿元,信托贷款减少672亿元,同比减少236亿元。监管放松,低基数效用去年继续显现;未贴现银行承兑汇票减少431亿元,同比减少116亿元。

>。>。“公司债”口径的调整有一定的积极影响,年内社会福利仍将缓慢回落

9月份,公司债券净融资1610亿元,同比增长1595亿元。9月以来,央行进一步完善“社会融资规模”中“企业债券”的统计,将“交易所企业资产支持证券”纳入“企业债券”指标。我们观察到,调整后“公司债券”基数在本期有所下降,有所上升,对社会融资产生了一定的积极影响。9月份地方政府专项债券净融资2236亿元,比去年同期减少5152亿元。9月份特种债券跌幅超过去年同期。第三季度发行完成后,第四季度社会融资可能仍面临下行压力。今年提前发放的额度,明年年初可能会有较大的发行量。由于政策中强调“实物工作量”,项目充足,预计明年初的信贷投放将提振经济。

>。>。M2将出现反弹,随后的货币政策操作将更加谨慎

9月底,M2广义货币余额同比增长8.4%,较上年同期增长0.2个百分点。RRR降息支持M2,货币乘数仍处于高位;狭义货币M1余额同比增长3.4%,与上年持平。经济下行的压力越来越大,CPI上升,增加了货币政策决策的难度。我们认为,货币政策的后续仍然需要密切跟踪经济增长和价格趋势。RRR今年不太可能再次降息,降息操作将更加谨慎。

风险警告

经济下行压力升温,通货膨胀超出预期,货币政策难度加大。

风险警告

经济下行压力升温,通货膨胀超出预期,货币政策难度加大。


以上就是华泰证券:信贷增加货币政策操作更加谨慎追涨的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注奇达股票网其他的资讯!

相关推荐

英特尔宣布推出四个新处理器系列
APP独占:主要资金由一位%26gt;%26gt;监控英特尔宣布在CES上推出四个新的处理器系列,包括第11代IntelCore...
底特律破产的原因是什么?底特律如何从繁荣走向衰落?
底特律是著名的汽车城市。底特律在几十年前曾经光荣,但现在却在下降。就今天而言,底特律已经有所恢复,但是,底特律仍然需要继续努力。...
华尔街交易员:能源股不值得持有 该板块情况或将变得更糟
周一,华尔街两位交易员表示,能源板块的问题可能会在好转前变得更糟。PiperSandler高级技术研究分析师CraigJohns...
广东高院出台17条举措为创业板改革并试点注册制提供司法保障 严厉打击涉证券市场职务犯罪金融犯罪
□本报记者黄灵灵继最高人民法院发布为创业板改革并试点注册制提供司法保障若干意见之后,19日,广东省高级人民法院发布《关于为深圳证...
市场情绪风向标逆转!券商囤在手里的货一夜变成“摇钱树”
作为市场情绪风向标的可转债新券上演了逆转大戏,券商巨额包销竟成“摇钱树”?21日,两只可转债新券——凯龙转债、佳都转债的表现超出...
最新版本!全面了解上市公司的三个季度报告!本文将向您展示A股的全貌!
截至2019年10月31日凌晨,上海和深圳证券交易所的3,704家上市公司中有3,701家披露了其2019年第三季度的财务报告。...
市场加速下跌,机构买盘增加
最新价格:3443.08更改量:-3.78更改量:-0.11%交易量:2.88亿手成交量:3,713亿交接率:0.75%上海证券...
ST瑞典被公开谴责,距离退市仅一步之遥
K折线图特征数据资金流向公告单个股票日历的核心主题最新价格:0交易量:0交易量:0.00%交易量:0.00手交易量:0.00交接...
H股全流通试点正式启动,首批不超过3家公司
中国证监会昨日正式启动H股"全流通"试点。根据要求,试点计划中不得超过3家公司。参加试点的公司和有关股东可以在满足试点条件的前提...

友情链接