「今日复牌股票信息一览」探索世界经济结构,感知大势,未来如何对抗印刷机保护财富。

股票资讯  2021-04-10 20:05:15

新年快乐

亲爱的朋友们,新年快乐,我是觉星。

一切都根植于经济。人类历史的巨大变化,基本上可以找到背后的经济原因。

在这个视频中,我想谈谈我们生活的当前世界经济环境。其实我早就想做一个视频,但是涉及的方面很多,框架很大。对我来说,系统地说出来也是一个挑战。以下是我个人的看法。如有瑕疵请见谅。

我不知道如何描述我们现在的世界。对于一个传统的宏观经济研究者和投资者来说,这似乎是一个奇怪的景象。让我们理清思路,重新认识今天的世界。

时代变了!

当今世界第一大背景:大国博弈。

大国游戏

中国和美国的国内生产总值占世界的比例

中国崛起了。1990年,中国国内生产总值为3600万美元,约占世界经济的1.5%。30年后的今天,2020年中国GDP为15.6万亿美元,占世界经济的16%以上。改革开放40年来,中国经济以火箭般的速度增长,平均复合增长率接近10%。特别是2001年中国加入世贸组织后,一些时期的经济增长率高达15%。世界上没有第二个这样的经济奇迹。

中国的经济增长

随着经济总量的增加,增长速度会越来越慢。虽然中国的增长率在2008年金融危机后逐渐下降,但仍远高于欧美发达经济体。在2020年疫情影响下,主要经济体中只有中国实现了正增长。近年来,中国在一些科技领域处于领先地位,一个超级大国正在崛起。

中国经济正在增长

看看二战救世主美国,二战赚了不少钱。战后他建立了以自己为中心的世界秩序,包括储备货币的地位、国际贸易游戏规则、联合国、世界银行、国际货币基金组织等等。美国牢牢控制了制定规则、进入国际贸易市场和相应制裁的权利。二战后,美国的经济总量一度占全球的40%。目前,美国经济仍占世界总量的24%。次贷危机后,美国的经济增长率达到了一个新的水平,一直保持着2.5%的平均增长率,直到疫情爆发前。

疫情对美国影响很大。首先是防疫。欧美体系已经决定了不能做到全面防疫,只能全民免疫。美国经济的70%是由消费驱动的,服务业是经济的支柱。居民储蓄率很低,40%的美国人负担不起400美元的应急款。在这种情况下,一旦爆发公共卫生事件,人们被迫停止工作,老百姓就用手阻止。这个时候,要做好防疫隔离工作,政府一定要发钱送物资。政府给钱给全民,这在整个人类历史上是罕见的。相当于依靠政府的财政赤字来支撑整个国家,必然会持续很短的时间。

货币交付路径

而且,钱过去也不是通过银行系统发出去的。过去,资金通过央行流向商业银行,然后通过信贷流入市场。然而,这种直升机比信贷要高效得多。2020年的2万亿和2021年的1.9万亿实际上已经进入市场流通,整个美国的货币供应量凭空增加了近4万亿美元。通货膨胀绝对是超乎想象的。此时,美国的通胀预期达到了2013年以来的新高。

5年美国通胀预期

财政负责发行债券和借钱,央行负责购买所有这些国债。国库与银行相连,债务货币化。我个人认为美国在这一刻这样做肯定是对的,但这些政策都有后遗症。

美国核心利益

美国的核心利益之一是美元,美元作为储备货币的地位不容质疑,其信用神圣不可侵犯。但是,信用再强,也经不起挥霍。在次贷危机之前,美联储资产负债表的增长率非常温和。然而,从2008年的次贷危机到2020年的疫情,美联储的资产负债表从1万亿美元增加到7万亿美元,尤其是疫情的那一年,印了4万亿美元。

美联储的资产负债表

就算美元是世界储备货币,也受不了这种印象。当然,美国财政部和美联储知道这样做的后果。这样做的原因是出于无奈,取两害相权取其轻。正如我们在之前的视频中所说,美国的贫富差距已经到了二战前的最高点。80年代美国去工业化后,美国中产阶级完全丧失了竞争力。跨国公司追求利润最大化和成本最小化,并将制造环节转移到外国,如拥有人口红利的中国。美国自己的制造业岗位缺失,前中产阶级被迫转向收入水平远低于制造业的服务业。在美国过去的40年里,中产阶级的收入增长几乎停滞不前,而跨国公司却赚了很多钱。政府必须一直补贴底层人民,每年都会出现巨额财政赤字,进而影响美元的信用。现在估计没人指望美国政府偿还27万亿美元的债务。

美国政府债务规模

美国要想挽救美元的信用,就必须增加人民收入和政府收入,重构当前的贸易秩序和内部分配问题。为此,背后有贸易摩擦,这几乎是经济放缓和贫富差距的必然结果。二战前也发生过类似的情况。

全球经济放缓

当今世界的第二个背景:全球经济放缓。随着贫富分化和老龄化,有效需求不足。第一,普通人没有剩余的可支配收入可花。当然,一些消费增量来自负债。第二,衰老抑制消费。企业不愿意投资,是因为没有更多消费需求的预期。科技发展缓慢也有一些原因。新技术没有应用到市场上,新的需求没有被激发出来。全球经济的蛋糕只有这么大。没有新的增量,大家都会陷入股票游戏。如果情况恶化,出现经济衰退,大家抢蛋糕,贸易摩擦随之而来。

货币超支

当今世界的第三个背景:货币过度。面对经济放缓,央行只能继续宽松,利率越来越低。上一次这么低的利率是在二战之前。央行的资产负债表越来越大。次贷危机爆发后的12年里,规模增长了8倍,市场上充斥着巨额资金。但是我们可以看到,通货膨胀相对稳定,货币过度并没有造成严重的通货膨胀,因为有效需求不足,整体需求并没有随着经济增长而增加。这又回到了我们刚才说的贫富两极分化。大多数普通人的收入增长率跟不上经济发展的速度。农民工的整体收入增长缓慢,而持有股票的企业家的表现要好得多。利率持续下降,通货膨胀稳定,相应的实际利率也持续下降,实际利率是衡量货币购买力的真实尺度。换句话说,我们手中的货币购买力在不断贬值。比如我国一年期存款利率为1.5%,比通货膨胀率低2%。把钱存在银行一年,购买力降低0.5%。财政层面上,政府债务规模越来越大,中国好一些,美国情况差很多。政府债务占GDP的比重已经超过100%。在经济放缓的过程中,税收根本无法填补财政支出,只能发行债券,几乎全部由美联储购买。

总结当前的金融政策,货币政策大大宽松,实际利率更低,呈现负实际利率。财政政策扩大支出,赤字越来越大,债务货币化。这一切都在侵蚀法币的信用。这时,法币已经不再是储存财富的最佳载体,人们对投资理财的需求越来越强烈。我们进入了一个人无股权无财富的时代。

中国住宅行业个人金融资产总额140万亿元,包括存款、股票、债券、保险、养老金等资产管理产品。储蓄存款约72万亿元,占全部个人金融资产的一半,但这些存款的实际收入在下降,短期定期存款基本上是负回报。投资者持有的股票市值约9万亿元,公募基金市值13万亿元,基金公司专用账户市值11万亿元,银行融资市值32万亿元。无论是投资者自己投资还是购买基金,都可以看出,股票配置在中国居民财富中的比重很低,与欧美发达国家60%的比重相比,还有很长的路要走。未来,可以预计,中国居民的大量资金将涌入股市。

M2广义货币供应量

M2广义货币供应量可以简单地理解为市场上的所有货币。在过去的30年里,中国M2的复合增长率平均为每年17.5%。你什么意思?

中国市场上的钱每年都会比去年增加17.5%。如果你的财富今年没有增长17.5%,你的表现也不会超过央行的印钞机。在过去的30年里,中国实际国内生产总值的复合年增长率为8.2%,M2增长率与实际国内生产总值增长率的速度差自始至终约为9%。

M2与实际国内生产总值增长率的差异

这九点的速度差,在经济学上代表着你的财富年复一年被稀释和稀释的程度。现实生活中,现金一天比一天差,资产一天比一天涨。换句话说,在货币超支成为常态的背景下,现金存款永远赶不上资产。在这个时代,用现金追逐资产是愚蠢的。要想增值,唯一的办法就是用资产去追资产,追高效增值的资产,淘汰低效的资产。这是目前超越印刷机的唯一途径。在过去的30年里,它一直能够保持17.5%的复合年增长率。恐怕只有北京、上海、深圳、杭州等一线核心城市的房地产,少数a股。

在世界经济减速和股票博弈的时代,货币过度将成为常态,财政赤字将越来越大,我们不得不将债务完全货币化。这是一个钱不值钱,资产值钱的时代。我把能抗印刷机的资产分为四类:股权、房产、比特币等数字现金和黄金。

顶住印刷机

股权资产,因为经济放缓,股票博弈,内外环境挑战,小公司生存能力越来越差,大公司领先优势越来越明显。工业是一个极其关键的因素,传统产业被忽视,新兴产业受到关注。从市场愿意给出的估值可以看出,传统行业在周期性行业中的市盈率很少超过20倍,而新兴行业,如小众消费、创新医药、牙科行业、医疗美容行业等。,都愿意给出200倍的市盈率,而两个股市相差10倍。甚至在传统白酒行业,市盈率一般超过50倍。在经济放缓的背景下,资本在追逐确定性和想象力。优秀的公司有稳定的增长,可以提供稳定的回报,而新兴行业前景看好,未来的利润有望吸收当前足够高的估值。目前股市已经呈现出极度夸张的28年效应,20%的优秀头公司大到不能倒,剩下的80%存活下来。

房地产和房屋一直是中国居民财富的重要载体,尤其是在2008年4万亿元之后。但2016年后,风向开始转变,中央开始强调住房不可投机,严格限制房地产价格。近年来,房地产市场也在2008年开始分裂。一二线城市核心城市和人口净流入城市房价持续上涨,三四线城市人口净流出城市房价持续下跌。未来哪个城市能吸引净人口流入,房子就更值钱了。

最后说一下黄金和比特币。黄金一直站在货币的对立面。法币越不靠谱越强。但黄金最致命的弱点是不产生利息。在过去的50年里,黄金已经上涨了60多倍,上涨可以归类为3波行情。前面的视频都有详细的分析,这里就不赘述了。只要记住央行越宽松,财政赤字越大,通胀越高,政府债务规模越高,黄金越坚挺。

如果黄金还在金融体系中,比特币就完全在体系之外了。比特币比传统资产波动性大得多,这使得它在一定程度上变得投机。虽然波动很大,但比特币仍然受到很多投资者的青睐。目前,比特币也可以看作是一种可以对冲法定货币信用的资产。建议尽量做配置,不要投机,因为波动太大,很多人可能控制不了。

times关键字

最后总结了这个时代的一些关键词,比如中国崛起,大国博弈,全球经济放缓,股票竞争,28年效应,分工分配失衡,贫富两极分化,有效需求不足,老龄化,科技发展缓慢,货币宽松,财政赤字,法定货币信用减弱,债务货币化,底层民众通缩,富人通胀,核心资产对抗印钞机,没有股权或资产或财富的人。

最后,我们用索罗斯的一句名言来结束这段视频:世界经济史是一部基于幻觉和谎言的系列。要获得财富,办法就是认清它的假象,投入进去,然后在假象被大众认可之前退出游戏。

感谢收看。我是爵熵。下一个视频见。拜拜。


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