中国银河证券:流动性大转折还没到。短期过热后的下跌并不意味着熊市的开始 多头头寸

股票资讯  2021-02-07 09:31:35

市场实力

1月份a股上涨,创业板领涨。化工、银行、电气设备强势,增幅超过5%,军工、商贸弱势,净流入北方405亿元。

流动性的转折点还没有到来

最近市场上最关注的宏观事件是流动性。我们对过去二十年历史数据的初步研究得出结论,除非是大拐点,否则连续指数方向(15%以上指数量级)是不确定的。流动性与股市的关系不是线性的。

1.目前没有证据表明货币流动性出现大拐点。我们相信,大的转折不是现在,而是至少在2021年两会之后。2.即使货币流动性小拐点来了,只要不持续收紧,也不会造成系统性熊市。3.用流动性来解释股市走势是没有说服力的。4.流动性吃紧不一定是创业板或者上证指数下跌导致的,需要根据当时的市场和行业景气程度综合判断。5.如果流动性继续大幅收紧,肯定是熊市。典型案例包括2008年和2018年。

港股最近吸引了投资者的大量注意力

大量南下资金涌入港股。原因有二:1。分配的意愿正在上升。a股估值处于历史高位,拥堵日益严重。投资者不断寻找性价比更高、确定性更高的资产。2.配置能力有所提高。有资格配置港股的新基金已经火热发行,规模大幅提升。(注:欧美资金流入超过南方!)。

出口链超过了预期的投资机会

低估了海外疫情的复杂性和持久性:中国部分出口导向型产业将获得长期出口份额的增加,海外疫情修复后仍将保持较高的市场份额。具有竞争优势的行业,如化工、机械、汽车、电子、家电等。它们的次级部门将获得全球竞争力。此外,疫苗、医用手套等疫情相关材料的需求缺口仍然很大。

资本提案

中长期乐观:1。海外疫情未得到控制,掌握了中国的化工、轮胎、防疫物资、航运、物流、疫苗、机械、汽车零部件等优势产业;2.高端制造业热潮的上升趋势:制造业升级、工程机械正向全球产业转移;3.半导体等行业国内升级换代工艺;4.银行(新增。安全边际 阶段性测试机会)。抓住酒类、光伏、新能源汽车等热门拥挤赛道优秀股票下跌的机会。

风险警告

热轨短时间过热,投资逻辑和表现被证伪。

来源:中国银河证券

来源:金融网络


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