「早八点」郭俊策略:有限的市场调整,乐观的春季结构风潮

股票资讯  2021-04-13 18:44:25

君主策略指出,近期市场变化的核心在于短期全球经济复苏的不确定性上升和投资者风险偏好下降。我们认为市场调整是有限的,因此调整是布局的好机会,我们对春季动荡的结构性市场持乐观态度。目前国内经济复苏和政策衰退好于预期,在动荡的市场条件下,积极向春季风潮方向部署。

以下是全文:

【国家战略】震荡之下,布局摇摆

3100-3500震荡,调整是布局的好机会。反垄断不是“黑天鹅”,影响力有限。经济复苏+政策温和下滑,春季向躁动方向积极布局,推荐新能源/军工/原材料周期/可选消费。

抽象的

维持3100-3500震荡格局,调整是布局的好机会。自本周初以来,海外变异病毒、美国刺激计划陷入僵局以及新冠肺炎病例在中国许多地方蔓延,令投资者对经济复苏前景感到担忧。市场窄幅波动,28分化、大小分化现象越来越明显,沪深300相对于沪深1000的相对收益持续扩大。近期市场变化的核心在于短期全球经济复苏的不确定性上升和投资者风险偏好下降。我们认为市场调整是有限的,因此调整是布局的好机会,我们对春季动荡的结构性市场持乐观态度。2021年海外复苏方向明确。零星和反复的国内疫情对经济复苏势头和节奏的影响是可控的,而大规模和反复的潜在疫情预计将促进政策的边际放松。目前国内经济复苏和政策衰退好于预期,在动荡的市场条件下,积极向春季风潮方向部署。

反垄断不是“黑天鹅”政策,对市场风险偏好的影响有限。一些投资者担心反垄断政策将对市场风险偏好产生负面影响。自11月10日市场监管总局发布《平台经济反垄断指南(征求意见稿)》以来,投资者从政策导向到实际政策行为,已经充分预期和理解。反垄断措施将继续深化,但市场风险偏好难以继续下降。我们可以看到,本周阿里巴巴股价大跌时,更广范围的中国股市并没有系统性下跌,甚至平台型非垄断公司拼多多也大幅上涨,制造业港股科技公司小米创下历史新高。从另一个维度来看,反垄断有助于理顺商业关系和竞争关系,促进强监管和金融领域的监管盲区,促进社会资源向科技制造业和民生领域转移,促进社会福利的提高。就股市而言,我们认为反垄断不是“黑天鹅”政策,影响有限。

春季躁动的背后是交易的躁动,所以我们看好春季市场。过去,市场往往将春季的躁动与数据窗口期、春建旺季等基本面因素联系起来,导致“春季躁动,四月决定”的说法。根据我们的研究,春天的躁动与经济活动(工业增加值)和金融活动(社会融合)等根本因素没有相关性。相反,春季躁动源于交易躁动(持仓变动),背后是风险偏好的变化。目前,随着近期风险事件影响的逐渐消退,国内经济复苏进一步深化,以及中央经济工作会议对总量政策“不急转”的调整好于预期,促进内需扩大和产业发展,投资者风险偏好有望企稳回升,对新一年机构配置的需求将会叠加。我们相信,2021年的春天,依然会有躁动。

布局跨年,三朵金花结构胜。在市场的震荡下,结构好于指数,三朵金花紧紧向躁动的方向布局:1)第一朵金花:从基建地产周期到全球原材料周期和出口制造业。基础设施房地产削弱了它的支持,国内定价让位于全球定价。我们看好石化(炼油、石油服务)/基础化工(MDI、钛白粉)/有色金属/机械等投资机会,推荐:中海油服/紫金矿业/朗文百利。2)第二朵金花:从强制消费到选择性消费。后疫情时期,家电/汽车/酒店/旅游/家具的改善有望加快。建议吉利汽车,爱美客等。3)第三朵金花:利润增长高,坐立不安攻品种,重点是新能源和军工。推荐:宁德时报/白蓉科技/领航智能/航天电器/AVIC沈飞等。

目录

1.维持3100-3500点的震荡格局,调整是布局的好机会

2.反垄断不是“黑天鹅”政策,对市场风险偏好的影响有限

3.春季风潮的背后是交易风潮,看好春季市场

4、新年布局,三大金花结构胜出

5.五维数据全景

主体

1.维持3100-3500点的震荡格局,调整是布局的好机会

维持3100-3500点的震荡格局,看好春季的躁动结构。自本周初以来,海外变异病毒、美国刺激计划陷入僵局以及新冠肺炎病例在中国许多地方蔓延,令投资者对经济复苏前景感到担忧。市场窄幅波动,28分化、大小分化现象越来越明显,沪深300相对于沪深1000的相对收益持续扩大。近期市场变化的核心在于短期全球经济复苏的不确定性上升和投资者风险偏好下降。我们认为市场调整是有限的,因此调整是布局的好机会,我们对春季动荡的结构性市场持乐观态度。2021年海外复苏方向明确。零星和反复的国内疫情对经济复苏势头和节奏的影响是可控的,而大规模和反复的潜在疫情预计将促进政策的边际放松。目前国内经济复苏和政策衰退好于预期,在动荡的市场条件下,积极向春季风潮方向部署。

2.反垄断不是“黑天鹅”政策,对市场风险偏好的影响有限

反垄断不是“黑天鹅”政策,对市场风险偏好的影响有限。一些投资者担心反垄断政策将对市场风险偏好产生负面影响。自11月10日市场监管总局发布《平台经济反垄断指南(征求意见稿)》以来,投资者从政策导向到实际政策行为,已经充分预期和理解。反垄断措施将继续深化,但市场风险偏好难以继续下降。我们可以看到,本周阿里巴巴股价大跌时,更广范围的中国股市并没有系统性下跌,甚至平台型非垄断公司拼多多也大幅上涨,制造业港股科技公司小米创下历史新高。从另一个维度来看,反垄断有助于理顺商业关系和竞争关系,促进强监管和金融领域的监管盲区,促进社会资源向科技制造业和民生领域转移,促进社会福利的提高。就股市而言,我们认为地方反垄断不是政策的“黑天鹅”或风险点,投资者的预期已经包含在当前的定价中,对市场整体风险偏好的影响有限。

3.春季风潮的背后是交易风潮,看好春季市场

春季躁动的背后是交易的躁动,所以我们看好春季市场。过去,市场往往将春季的躁动与数据窗口期、春建旺季等基本面因素联系起来,导致“春季躁动,四月决定”的说法。根据我们的研究,自2004年以来,春季躁动与经济活动(工业增加值)和金融活动(社会融合)等基本面因素没有相关性。相反,春季躁动源于交易躁动(持仓变动),背后是风险偏好的变化。目前,我们认为,随着近期风险事件影响的逐渐消退,国内经济复苏的进一步深化,以及中央经济工作会议对总量政策“不急转弯”的调整好于预期,促进内需扩大和产业发展,投资者风险偏好有望逐步稳定和修复,对新年机构配置的需求叠加。我们相信,2021年的春天,依然会有躁动。

4、新年布局,三大金花结构胜出

春天布局跨年,三朵金花结构胜。在市场的震荡下,结构好于指数,三朵金花紧紧向躁动的方向布局:1)第一朵金花:从基建地产周期到全球原材料周期和出口制造业。基础设施房地产削弱了它的支持,国内定价让位于全球定价。我们看好石化(炼油、石油服务)/基础化工(MDI、钛白粉)/有色金属/机械等投资机会,推荐:中海油服/紫金矿业/朗文百利。2)第二朵金花:从强制消费到选择性消费。后疫情时期,家电/汽车/酒店/旅游/家具的改善有望加快。建议吉利汽车,爱美客等。3)第三朵金花:利润增长高,坐立不安攻品种,重点是新能源和军工。推荐:宁德时报/白蓉科技/领航智能/航天电器/AVIC沈飞等。

5,五维数据全景


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