沈建光专访:大幅减税和减费是本轮积极财政政策的主角 孚日股份

股票资讯  2021-03-04 20:45:00

2019年,全国人大如火如荼,今年的减税减费无疑是一大亮点,减少了近2万亿元的企业税和社保缴费负担。

2018年下半年,宏观调控政策,特别是赤字比例问题,在市场上引起了激烈的讨论。京东数码副总裁兼首席经济学家沈建光认为,“将赤字率目标从2018年的2.6%提高到2019年的2.8%相对谨慎,但实际的财政支持将会更大。”

“减税减费已经成为这一轮积极财政政策最重要的出发点,其现实意义是巨大的。”

“这一轮积极财政政策的主角是大幅减税和减费,基础设施投资重在发挥见底补短的作用,而不是快速做大事情。”

此外,面对今年的结构性增值税削减计划,行业效益必然会有显著差异。谁能从减税浪潮中受益更多?对上中下游上市公司有哪些实质性影响?

电价下调10%和过路费的方式对相关企业的影响有多大?哪些企业会受益?

。。。。。。

针对以上问题,沈建光也为我们解答了。

以下是面试内容:(经过我的审核)

2019年的实际资金支持会更大

陆家嘴:在2018年初的政府工作报告中,提出了2018年的减税减费目标,这份报告提出了“全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元”,以及更大规模的减税和更明显的减费措施。这个你怎么解读?

沈建光:总的来说,我认为这份政府工作报告中提出的减税、减费措施是符合市场预期和需求的,发出了非常积极的信号。目前,能否缓解民营经济困境、消费下降和制造业疲软,已成为扭转中国经济下行的关键。因此,在实施税制改革后,报告重点是减轻制造业和小微企业的税收负担,全年减少企业税收和社会保障缴款负担近2万亿元,比2018年多7000亿元(2018年实际减税减费1.3万亿元),规模更大更强,符合市场预期和需求。

从构成上看,增值税改革和社保降费成为“主菜”。财政部部长刘坤表示,2019年减税措施中,减税将占70%左右,增值税税率将是减税的主要份额。其余将主要由年初出台的税制改革、社保减费和小微企业包容性减税组成。

政府工作报告中提到,深化增值税改革将把制造业等行业目前16%的税率下调至13%,把交通运输业和建筑业目前10%的税率下调至9%,以保证主要行业的税负。显著降低;保持6%的税率不变,但通过增加生产生活服务业税收抵扣等配套措施,保证各行业税收负担只减不增,继续推进三、二级税率,简化税制。通过降低增值税税率、减轻企业社会保障缴费负担等措施,全年企业税收和社会保障缴费负担减少近2万亿元。

陆家嘴:你认为提议的大规模减税减费有什么实际意义?可操作性如何?

沈建光:从去年开始,市场要求减税、减费的呼声很高,已经成为这一轮积极财政政策最重要的出发点,具有很大的现实意义。原因如下:第一,目前居民中长期收入下降,企业成本压力过大,已成为国民经济发展的重要障碍。消费和生产都出现疲态,减轻负担刻不容缓。

二是过去依靠大规模基础设施投资、刺激房地产实现稳定增长等传统手段,目前已不再适用,面临投资效率下降、债务风险、房地产泡沫等诸多制约因素。所以这一轮积极财政政策的主角是大幅减税减费,基础设施投资重在扶底补缺,而不是下大力气。

从可操作性来看,中国企业和个人的宏观税负水平在世界范围内并不低,减税和减费空间较大;预算压力还在合理范围内。将赤字率目标从2018年的2.6%提高到2019年的2.8%仍然相对谨慎。但考虑到增加特定国有金融机构和中央企业上缴的利润,加快国有资产转移,充实社保和一般支出。减收5%以上,“三公”经费减收3%左右,回收长期沉淀资金同步进行,实际财政支持会更大

陆家嘴:你认为在财务承受能力内的调整空间是怎样的?

沈建光:目标赤字率并不代表实际赤字水平。市场普遍关注实际赤字比例。比如2018年实际赤字比例上升。政府2018年初的财政赤字目标从2017年的3%降至2.6%,但实际赤字率从2017年的2.9%升至当年的3.4%。

2019年,随着减税减费的推进,预算预计将面临一定压力。但考虑到2018年美国实际财政赤字率接近4%,我认为中国不需要太担心财政赤字。

将赤字率目标从2018年的2.6%提高到2019年的2.8%仍然是相对谨慎的。原因是中国政策制定者已经意识到,在前几轮稳定增长政策中,财政刺激往往伴随着政府债务积累,因此他们更注重处理刺激政策与预算平衡之间的矛盾,以防止重复同样的错误,避免滋生政府债务风险。

减税的好处,以及企业行业在短期内的议价能力

陆家嘴:在你看来,企业税负有哪些痛点?

沈建光:企业税负最大的痛点还是税负过重。根据世界银行的数据,中国企业的综合税率在世界排名第12位,而社会保障税负较高,排名第二。税负过重大大降低了企业的盈利能力,企业现金流紧张。设备更新、技术创新、人才优化等关系企业长远发展的措施无法落实。因此,中国的许多私营企业生活环境艰难。

当然,民营企业的恶化不完全是税负问题,但总的来说,中国企业承担的税负太高了。具体来说,增值税和社会保障率过高的问题更加突出,所以应该说这次结构性减税的定位是比较准确的。

陆家嘴:在今年的结构性增值税减免方案下,行业利益将明显分化。谁能从减税浪潮中受益更多?对上中下游上市公司有什么影响?

沈建光:至于减税的好处,我认为我们应该主要从短期谈判能力的角度来考虑。比如一个企业或行业议价能力强,减税后产品价格能维持在较高水平,那么减税收益就会转化为企业和行业利润的增加,对生产方有利;如果议价能力差,减税后产品价格会明显下降,有利于消费,消费者会享受到更多的减税好处。

从上下游产业链来看,由于增值税是由销项税从进项税中扣除,决定了下游企业的增值税负担会受到购买原材料的上游企业的影响。比如上游企业减税收益较大,下游企业扣除的进项税额就会较少,如果销项税率变化不大,税负可能会上升。判断对下游企业的影响,要看进项税率和销项税率的相对变化。

社保费还有5%的下调空间

陆家嘴:你认为国家在具体实施过程中面临的主要困难和障碍是什么?

沈建光:困难和障碍主要来自“减税减费”和“财政预算”的矛盾。在经济下行压力下,必须坚持积极财政,这意味着需要财政支出的地方会更多。比如在基础设施投资方面,虽然我们不再下大力气,但是从年初的情况来看,在交通、轨道交通、机场、水利等领域弥补不足的力度还是超出预期的,项目审批和开工的速度也在加快。

在社会保障方面,也存在费率较低、社会保障收支缺口逐年扩大、各地发展不平衡等问题。财政部长刘坤表示,今年社保转移支付预算安排达到6000亿元;此外,去年减税减费1.3万亿元,年末财政收入和税收收入开始同比下降。

在这种情况下,增加财政收入至关重要。如果地方专项债务数额大幅度增加到2.15万亿元,特定的国有金融机构和中央企业上缴的利润增加,国有资产的转移充实了社会保障,加速了推广,这部分收入还是比较可观的,可以很大程度上缓解今年财政预算的压力。就像我之前说的,短期内不会有后顾之忧。

陆家嘴:你认为在国内具体实施税费减免会遇到什么问题,有什么建议?

沈建光:我之前提到了第一个问题。关键在于实施。要实施减税,企业和居民要有“收益感”,要获得实实在在的利益。第二个问题在于加强税收征管。我认为减税减费和税收征管应该齐头并进,前者减轻负担,后者增加收入。从长远来看,两者应该是平衡的,否则预算和税收公平都会受到挑战。

在建议方面,与之前的观点基本一致。一是实行减税、减费;第二,要从长远考虑,加强征管;第三,实际上存在减税和减费的空间,特别是在降低社会保障率方面。根据我之前的测算,在加强征管的情况下,城镇基本养老保险还有5%左右的减幅,16%的减幅还是不低的。

经过2-3次RRR切割后,定向工具仍然是主要工具

陆家嘴:另外,董明珠提出,目前的个人所得税制度没有起到缩小贫富差距、促进社会公平的作用,建议将起征点调整为1万元。从专业角度如何看待这个提议?

沈建光:从减税总量和包容性来看,由于我国个人所得税基数较低,能够从提高起征点等措施中受益的人数有限,大多数居民无法享受减税的好处。减税空间也相对有限;还是要从降低五险一金费率入手,推动尽快落实降低费率的相关措施,扩大减税减费的受益范围,减轻企业负担,提高居民中长期可支配收入水平。

从缩小收入差距的角度来看,提高起征点具有积极意义,但影响收入差距的不仅仅是起征点,还有分级税率和五险一金的缴费基数。总的来说,收入分配改革要注重结构的统一安排,提高门槛只是其中的一部分。

陆家嘴:电价下调10%,道口过路费,对减轻企业负担有什么实际影响?

沈建光:降低10%的电价和过桥费丰富了减轻企业负担的维度。电价是工商用户最敏感的生产要素,尤其是钢铁、有色金属、化工、建材等高耗能行业,电费是其产品生产成本的重要组成部分。据国家发改委价格司巡视员张介绍,2018年一般工商用电均价0.8元/千瓦时左右,下调10%,涉及降价800亿元左右,幅度不小。如果能尽快推动桥梁通行费的减免,对于物流成本较高的企业来说,是一个很大的好处。

陆家嘴:最后说一下去年的报告,其中M2和社会金融增长率的预期目标被“合理增长”的表述所取代,但今年提出M2和社会金融增长率都要与名义GDP增长率相匹配。这个表达背后的隐含意义是什么?你认为2019年RRR会削减多少?节奏会是什么样的?

沈建光:目前,决策层对过去过度的货币放水非常警惕。最近一再强调漫灌。我认为在财政政策相当积极的情况下,大规模放水确实没有必要。因此,报告建议M2的增长率和社会融资规模应与国内生产总值相匹配,这符合上述货币政策。

总体而言,在经济下行压力下,货币政策将保持宽松,预计将有2-3次RRR降息。短期来看,任务是明确货币政策传导机制,引导实际贷款利率下行,解决服务实体经济最后一公里的问题,特别是中小企业融资难的问题。

政策工具方面,考虑到货币政策传导不畅,定向工具仍将是主要工具。例如,政府工作报告建议增加对中小银行存款准备金率的目标削减,释放的所有资金都用于私人和小微企业贷款。预计年内仍会有针对性的下调存款准备金率,节奏和力度需要观察实际贷款利率的走势;此外,TMLF、定向再融资和再贴现也在政策工具箱中。


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